2.1
汽車貢獻PCB廠主要增量
近年來，A股上市的PCB制造商汽車業務比例大幅提升，一些汽車業務的出現占比超過25％，而汽車業務占PCB制造商收入的大部分增長。從汽車業務的絕對數量來看，上海電氣股份和伊頓電子預計2018年的汽車業務收入將超過13億元人民幣，上市公司在汽車PCB業務中達到5億元人民幣，超過2017年出2。
其中，2017年上海電氣股份在全球第10大汽車PCB業務中排名第一。2018年，汽車PCB業務前6大A股上市企業總業務達到53億元，同比增長32.7％較早，增長率繼續從2017年的29.1％擴大。
其中，汽車業務的快速增長包括Oskan，bominxing Electronics，Hongsheng Technology和Jing Wang Electronics。
A股上市的PCB制造商，汽車業務比例相對較高
2018年，汽車PCB業務中排名前6位的A股上市企業的汽車業務占總收入的23.9％，占2017年的22.1％的顯著增長，并且持續遠高于市場。
根據電子行業咨詢公司Body Prismark的數據，全球汽車PCB總量約占所有PCB應用的10％。
從汽車業務增長對總收入增長的貢獻率來看，2018年A股汽車PCB前6強的貢獻率為31.1％，明顯高于世界主要PCB制造商的水平。
伊頓電子的所有新收入均來自汽車業務（其他業務收縮），汽車業務對奧斯坎和上海股票收入增長的貢獻分別增長了79％和29％。
A股上市PCB企業汽車業務的比例變化
汽車業務對A股PCB工廠收入增長的貢獻率
2.2
完善中國PCB企業的汽車業務布局
國內主要PCB廠家在汽車信息娛樂，照明，動力總成和底盤（轉向，制動）等領域得到了較為完善的布局，多家企業分為法雷奧，德爾福，中國大陸，電動，獵物（全盛電子） ）和Desai Siweigong等主流一級客戶供應鏈系統。在專用于新能源汽車和毫米波雷達的PCB領域，國內廠商暫時還沒有形成規模，與施韋澤，京鵬等國際龍頭企業相比還存在一定的差距。
但是，近年來出現了一定的突破，主要體現在：
上海電氣股份通過參與Schweizer獲得新能源汽車動力總成PCB和毫米波雷達高頻PCB生產能力，一批項目已進入批量生產;
京旺電子，奧斯坎高頻PCB開始供應小批量，伊頓??電子正在與下游開發;
宏盛科技的BMS PCB產品與比亞迪相匹配，已經量產;
晶王電子BMS PCB產品與寧德時代相匹配，正在開發中。
2.3
中國汽車PCB企業的競爭格局優于下游企業
與下游相比，國內PCB企業在汽車行業中不斷突破的機會更大。汽車PCB制造環節不直接涉及中國企業不擅長和積累更難駕駛控制領域的經驗。 PCB制造商通常屬于汽車Tier 2供應商，直接供應給Tier 1（系統供應商），更專注于制造。
另一方面，第1層需要進行大量的設計和驗證工作。與芯片領域相比，中國企業PCB領域與國際先進水平的差距很小。
大多數汽車芯片現在被全球巨頭如恩智浦，英飛凌和瑞薩半導體壟斷，而中國的芯片制造商的份額非常有限。
PCB下游（如PCBA業務）作為芯片制造商下游和跨境第1層（有時是OEM）上游，勢必受到強大供應商和強大客戶的擠壓，議價能力有限。
汽車PCB產業鏈的特點
汽車PCB企業商業周期優于上游和下游。
比較自2017年底以來汽車電子產業鏈各個方面的凈業務周期，我們發現汽車PCB公司的凈業務周期僅高于整個車輛的每個環節，明顯優于其他零件，也明顯優于PCB制造商，幾乎沒有汽車PCB服務。 PCB行業通常現金流量壓力比較大。
因此，這些有利于汽車業務的PCB公司擁有更好的商業周期，以表明他們在行業中有一些保證，無論是橫向競爭力還是縱向議價能力。
汽車電子產業鏈NET業務周期
2.4
PCB生產向國內轉移，汽車PCB將跟隨腳步自新世紀以來，PCB生產從美國和歐洲轉向國內轉移的趨勢是顯而易見的。我們認為汽車PCB，尤其是未來高端PCB也將轉移到國內，國內廠商有更大的機會。 2000年，中國的PCB產量僅占世界的8.1％，而到2017年這一比例已達到50.5％，中國已成為全球PCB生產的絕對主力軍。
與傳統PCB業務一樣，汽車PCB仍由我們，日本和臺灣公司主導。
2017年全球主要汽車PCB制造商及其份額
2018年，國內PCB制造商在全球汽車行業的份額顯著增加，前6位的份額從10.6％增加到14.4％。汽車PCB產業接近壟斷競爭，尚未形成寡頭壟斷格局，沒有制造商能夠影響整個產業的價格。
國內PCB制造商仍有很大機會繼續擴大其份額。
推動國內品牌份額持續上升的因素有：獨立新能源汽車強勢：與傳統燃料汽車市場相比，新能源汽車領域的獨立汽車品牌具有一定的優勢。
我們相信，這一優勢將在未來推動中國汽車電子產品的上游發展。新能源汽車的成本壓力有所增加：新能源補貼將在2019年下降超過50％，而新能源汽車龍頭特斯拉在2019年3月宣布大幅降價。
在新能源汽車價格戰增加的前提下，占主導地位的國內PCB制造商的成本結束有更大的機會。在擴大汽車業務的同時，中國的PCB制造商在國際上的影響力也在不斷提高。近年來上海電氣股份及其主要股東在全球領先的汽車高端PCB制造商 - 德國施威策增持，總持股量已達29.9％，并由公司組成。通過與施韋澤的合作，上海電氣技術得到了提升，近年來獲得高端汽車板訂單，而施威澤在中國的業務發展順利，2018年已在中國推出其第一家工廠，近期產能限制問題預計年份將得到緩解。
